政策補貼年末催化 LED加速滲透
文章來源:恒光電器
發布時間:2013-12-01
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一、新一輪補貼年末推出，業者樂觀看待4季度景氣
新一輪家電補貼或于四季度啟動。近日LED業內預期大陸新一輪家電節能補助Q4發布，Displaysearch預估其中涉及TV的金額約20-30億元，有望覆蓋約1000萬臺大尺寸電視，具體方式為直接補貼廠商。而大陸主要家電廠亦已證實這一說法，設計，直接利好瑞豐、聚飛等背光業務彈性較大的企業。
高效照明財政補貼招標將在年底落地，LED比重顯著加大。2013年財政補貼推廣高效照明產品招標工作已于8月啟動。招標公告明確表示今后將逐步縮小熒光燈的財政補貼和推廣規模，口碑，逐漸轉向更為節能環保的半導體照明產品。我們認為相關中標結果有望于年底前公布，恒光，成為LED照明板塊的催化劑。此外，陽光等公司的過往中標項目亦將于年內執行完畢，國內資訊，從而確保全年業績無憂。
業者樂觀看待4季度。從產業調研我們發現，大陸主要LED公司9月以來的訂單情況已較7-8月好轉，背光LED企業已接到TV廠明確的備貨需求，同時LED照明的需求亦保持穩中有升。臺廠方面，東貝、隆達等廠商更是樂觀判斷4季度營收環比將有兩位數以上增長。
此前家電補貼于5月底退出，而照明渠道庫存略有調整，導致LED行業3季度旺季不旺。我們判斷隨著9月起年末備貨到來，以及新的補貼計劃啟動，LED行業景氣將出現明顯回升，ROSH認證，產業資訊，4季度淡季不淡為大概率事件。此外，由于去年下半年景氣低迷，節能與環保，我們判斷今年4季度單季同比有望顯著提速。
圖1：臺灣芯片季度營收情況
圖2：臺灣封裝季度營收情況
二、LED照明將加速滲透
LED照明成本下降迅速。從我們近期調研情況來看，飛利浦、科銳、億光等品牌大廠均推出更低價的LED球泡燈新品，技術資訊，在同品牌相似性能的前提下，LED燈泡與節能燈的價差已縮小至1-2倍。我們認為目前LED照明進入滲透率快速提升期，業界主流思路為降成本，CE認證，而非提性能。
表1：現階段行業關注點為降成本
商業照明加速普及，未來2年拓展至辦公和家居。如我們此前報告所述，商業照明已成為今年行業井噴的主要驅動力之一。其主要原因包括：1)商業用戶(尤其是酒店、品牌店等高端場所)更注重購物環境體驗；2)商業用戶對照明產品價格相對不敏感；3)LED照明投資回收期已落在可接受的范圍之內(1-2年)，LED射燈，且LED燈具壽命(普遍為2-3年)已達到要求。商業照明市場快速發展，利好、陽光、德豪等提前布局相關渠道的企業。
圖3：美國照明細分市場結構
LED照明滲透率望超預期提升。國際大廠普遍展望2015年LED照明滲透率將達50%以上(12年約5%)，我們認為價格快速下降將催生更多的市場需求，LED球泡燈，滲透率有望超預期提高。
圖4：15年左右LED照明滲透率上看50%
從具體客戶來看，過去兩年LED照明主要面向新裝修用戶和高端場所的存量替換，我們認為隨著性價比快速提高，恒光，更為廣闊的中低端存量替換市場即將打開。
表2：LED替代傳統照明市場估計
隨著9月起年末備貨到來，以及新的補貼計劃啟動，CCC認證，LED行業景氣將出現明顯回升，車間照明，4季度淡季不淡為大概率事件。此外，由于去年下半年景氣低迷，我們判斷今年4季度單季同比有望顯著提速。而LED照明性價比改善將推動滲透率超預期提升，望推動板塊持續表現。
