2015年LED芯片并購的新思路
文章來源:恒光電器
發布時間:2015-03-07
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2015年2月18日，確利達國際發布公告稱，將擬4.2億港元收購Mistler Investments Limited目標集團，其中該集團控股97%上海博恩世通光電股份有限公司。本次的LED芯片業并購，尚屬于2015年以來的首次，或將引爆國內LED芯片業期待已久的并購整合潮。從并購雙方的特點可以看到LED芯片并購的新思路，上市企業跨界并購芯片商或將是未來貫穿LED芯片并購的主線。
2009年末，來自溫州的民營企業“龍飛集團”在上海投資成立了上海博恩世通股份有限公司。博恩世通，注冊資金1億元，總投資4.8億元，專注于生產LED的外延材料和芯片產品， led亮化工程，2011年1月開始正式量產，恒光，龍飛集團占股90%。2012年1月，博恩世通被評為上海市高新技術企業，當年7月，其新建的外延片芯片生產線項目又被認定為上海市戰略新興重大項目。2013年，工程照明，博恩世通已成為全國主要的LED外延片制造基地之一，有員工人數近400人，設計，擁有全球單機產能最大的MOCVD生產設備超過15臺、藍光綠光芯片生產設備200余套，年產外延片50萬片、芯片65億顆，年產值6億元。
博恩世通從創立之初就是奔著上市而去，總投資達4.8億，LED射燈，如今創業6年后，經營卻不盡人意，僅作價約4.2億港元出售，可謂是令原投資方大失所望。熟悉LED國內市場的人都知道，從2011年中旬開始，我國的LED芯片生產就出現了產能過剩的預警。原來不具備資金實力的企業開始涉足LED芯片生產，LED照明品牌，原來資金只夠買2臺機器的企業一下子買了10臺甚至更多，加上國企、外資的搶灘，照明產品，2011年，LED上游芯片產能過剩的情況就初露端倪， 2012年，LED芯片平均價格比2010年下降六成；芯片生產領域的毛利下降30%以上，價格驟跌、利潤攤薄，令很多芯片廠商如遇寒冬。
在眾多芯片廠商苦熬寒冬期間，華燦光電趕上了資本市場的末班車，在2012年6月份成功在A股上市，獲得了一個寶貴的融資平臺。而之后在2012年11月，A股IPO開始了長達一年多的暫停，其他眾多芯片廠商錯失了上市機會。對于資本密集型的LED芯片行業來說，在寒冬期，資本實力是決定企業競爭力的關鍵因素，LED-T5一體化燈管，博恩世通由此發展開始停滯，眾多未上市芯片廠商的競爭力也江河日下。
2014年以來，隨著下游照明應用市場的起量，以及國內LED芯片性能的逐步提高，中游封裝企業對國產芯片的需求高漲，LED-T5一體化燈管，持續低迷近兩年的國內LED芯片行業產能利用率近乎飽滿，但仍滿足不了需求。芯片廠商迎來了又一個春天。
在LED 照明需求快速提升的當下，擴產和并購無疑是芯片廠商快速提升產能的兩條通道，而并購由于其效率高，裝修照明，本應是最為便捷的通道，卻因國內LED芯片廠商每年可以獲取巨額政府補貼、技術專利能力不足等原因而導致并購成本高、并購效益不強。
目前存在的對芯片廠商購置MOCVD設備的高額補貼是芯片廠商維持生存盈利的重要基礎，從成本角度計算，芯片廠商自行購買設備擴產，獲得政府的各項補貼要比收購的綜合成本低得多。在愛思強和維易科兩大國際MOCVD設備巨頭的持續降價下，設備成本已經大幅降低，如果再加上政府的設備補貼以及隱性的其他應用合同， led商業照明，芯片廠商的擴產成本已經很小了。所以眾多有資金實力的已上市芯片廠商紛紛選擇擴產，而非并購國內同行之路，如三安光電、華燦光電、澳洋順昌等等。
對于博恩世通等一眾未上市的芯片廠商來說，此時的競爭劣勢十分明顯，資金實力不如上市公司、品牌不突出、技術水平與世界一流企業有一定距離。而且又面臨著LED芯片行業洗牌，如不積極參與資源整合就會被淘汰的經營風險。
確利達國際集團是香港上市企業，主要從事包裝產品及銷售點陳列用品的設計、研發、生產及銷售，產品組合主要為鐘表、珠寶及眼鏡產品的包裝產品，包括包裝盒、包裝袋及小袋和陳列用品。2013年，集團全年收入僅為4.36億港元，而且毛利率和凈利率雙雙下滑，凈利約1.3千萬港元。作為LED行業的門外漢，確立達集團沒有經營管理上的優勢，和博恩世通的結合，雙方在業務上也沒有太多的協同作用。但重要的是，工程照明，確立達集團擁有一個上市平臺，融資優勢明顯，對博恩世通的LED芯片經營業來說，口碑，非常關鍵。
當前，LED照明的需求規模還處在高速成長中， led室內照明，LED芯片市場前景還很大。OFweek行業研究中心資深分析師周春林認為，確立達集團若成功跨界并購博恩世通進入LED芯片行業，對于確立達來說，這是一個從傳統行業經營轉型到新興行業的較優選擇；而對于博恩世通來說，照明方案，是選擇擁有資本運作平臺的必然之舉，未來類似如此的跨界并購或將是LED芯片并購整合的主流方案。
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